限产回顾
5-6月唐山地区发布环保限产通知近10次，基本上发布模式为：上月底发布当月限产通知、月中加强管控并穿插县区级限产文件，丰润区轧钢厂实行A/B组轮换生产。6月16日，发布关于进一步强化6月份下半月大气污染防治管控措施的通知，提级限产减排措施，丰润区、古冶区、丰南区、滦南县、滦州市、迁安市钢铁企业烧结机、球团、石灰窑停产比例不低于50%，6月22日前后唐山地区因空气质量不升反降，相关部门再次加严减排力度，最新的文件要求除绩效评级为A的钢铁企业限产20%外，其他企业烧结、高炉、转炉等限产不低于50%，高炉要扒炉停产，此次限产时间要求到7月底。
近期的环保限产影响，对唐山钢坯价格而言可谓大落大涨，首先丰润区独立轧钢企业拉闸断电停产，钢坯价格由3510元/吨急跌100元/吨，但上周期货市场带动，低位反弹至6月21日3460元/吨，最新的限产文件一出，市场再次急速拉涨，截至6月25日，钢坯出厂3600-3610元/吨，累涨140-150元/吨。
限产影响跟踪
全流程钢厂：5-6月限产不及预期，据Mysteel调研，首先针对全流程钢厂来讲，5月唐山地区文件预估限产影响铁水产量10万吨，但实际影响量仅3.5万吨左右；5月底限产高炉逐渐复产，6月上中旬高炉产能利用率基本维持稳定，目前最新的环保限产要求烧结、高炉、转炉等限产比例不低于50%。从高炉数据上来看，4月底唐山高炉产能利用率79.61%，5月20日高炉产能利用率72.58%，下降7.03%，5月下旬高炉逐渐复产，5月底高炉产能利用率75.22%，月环比仅下降4.39%，6月上中旬唐山地区高炉产能利用率基本维持在76.20%左右，另外，6月16日前后限产文件要求烧结不低于50%，但调研显示，虽然部分钢厂严格执行，但钢厂均有应对环保限产常态化的预案，提前备矿、备坯，仅个别钢厂因烧结紧张，出现高炉停产的现象。最新的限产要求除绩效评价A类企业限20%外，其他企业高炉不低于50%，据钢厂反馈，此次限产从严，但具体执行暂未落地，仅个别钢厂高炉执行，Mysteel将持续跟踪执行情况。
独立轧钢企业：针对下游调坯轧材企业来讲，最新的环保文件要求丰润区独立轧钢企业拉闸断电，此次限产主要影响型钢，而且影响较为明显，最新一期（6月20日）调研唐山地区87条型钢生产线，实际开工产线为13条，整体开工率为14.94%，较上周相比下降20.69%。但从坯材价差的角度来看此次轧钢厂限产，也有利好的因素存在。5-6月唐山地区型钢多数时间处于利润倒挂，分品种倒挂30-60元/吨不等，限产后钢坯承压，成材多有上涨，截至6月20日，唐山钢坯出厂周比降40元/吨，下游型钢周比涨20-40元/吨，窄带涨幅80元/吨，坯材价差的拉大，修复下游成材利润；截止6月25日，唐山工角槽主流价格已突破4000元/吨，个别规格站上4100元/吨，目前理论计算唐山型钢利润明显修复，已突破成本线，达到微利水平。
唐山钢坯基本面变化
钢坯作为上承钢厂，下接轧钢厂的品种，钢坯价格波动一定程度上反应市场变化。
供需变化：从钢坯供需来看，最新的调研数据显示，目前唐山地区钢坯外销量5.4万吨/天，周比增加0.37万吨/天，最近一期调研外卖增加，主要由于个别钢厂轧线检修以及外售库存。今年5-6月唐山地区外卖量日均外卖约4.8万吨，去年同期6.6万吨，年比减量近2万吨/天，供应的减少，有以下几个原因：1，非采暖季限产，2，个别钢厂新增轧线；3，钢厂应对环保常态化，钢坯备库，另外当前虽是传统需求淡季，但钢厂在仍有利润的情况下，基本保持满负荷生产。当然月内也存在个别钢厂生产调配，减少品种劣势品种产量，转销钢坯，整体来讲钢坯供应减量的趋势将继续持续；需求端来讲，目前唐山地区下游对坯需求主要集中在型钢、145带钢、建筑钢材，6月14日丰润区轧钢厂执行限产后，对坯需求骤降，本周调研下游对坯需求3.49万吨/天，周比降3.78万吨，而限产之前A/B组轮换生产之时，下游对坯日均需求尚保持在7.2万吨左右。
库存变化：目前钢坯供应虽在低位，但环保限产对下游轧钢厂的影响导致供需关系逆转，直发资源被动累库，目前唐山地区钢坯仓储库存46.18万吨，与6月14日比增16.36万吨。从3月需求释放开始，唐山仓储受需大于供影响，一直处于快速下降阶段，春节以来，自库存峰值91万吨，到下游停产之前，基本保持周均5万吨的降幅，此轮限产后首次出现库存明显累增，周内库存明显增加有两个原因，1，直发被动入库持续存在，2，钢坯价格经大幅下调后，周内受期钢市场带动反弹，贸易环节及下游轧钢厂低价抄底补库。下游轧钢厂33家样本厂内钢坯库存最近一期调研31.15万吨，周比增1.76万吨，5-6月份调研轧钢厂厂内钢坯库存基本以维持库存量为主，周度上下浮动1万吨左右，轧钢厂受利润倒挂影响，对坯料多随采随用。另外下游型钢厂内库存最近一期调研34.78万吨，周比降13.25万吨，样本轧钢厂周度整体市场成交量增11%左右，限产一定程度上带动了下游轧钢厂涨价放量，但成交还是以低价为主，高价成交仍显疲软。
成本变化：另外周度调研唐山地区钢坯平均含税成本3220元/吨，周比增26元/吨，截至目前，6月中上旬钢坯成本增100元/吨，与上月同期相比增220元/吨，而钢坯价格截至6月21日6月均价3490元/吨，5月均价3570元/吨，月均价下移80元/吨，价格虽然在下移，但钢坯成本的持续上升持续增加钢厂坯料挺价意愿，不过自6月22日起受环保影响钢坯价格大幅拉升，目前钢坯毛利380元/吨。
综上，环保限产下，钢坯需求明显停滞，最新的限产再次带动市场涨价，短期内到钢厂执行限产落地，钢坯价格仍将继续上行，预估此轮限产带动的钢坯价格高位3650-3700元/吨，连续拉涨后谨防因需求端导致的回落风险。
数据整理：张新华 曹秀宝
