6月大宗商品价格指数（MyBCIC）连续两个月下跌--建钢互联

2019年6月，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为965.74，环比下跌2.59%，同比下跌7.02%。

（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）

（资料来源：钢联数据）

宏观分析：

国外方面：展望下半年的外部环境，全球主要经济体货币政策调整，经济同步走弱，货币宽松再启。美元难以延续强势周期，人民币汇率压力缓解，不会大幅贬值。据统计，年初至今，已经有16个经济体实行降息。美、欧、日三大央行虽未降息，态度上也均转向鸽派。

国内方面：下半年国内经济整体上仍具备韧性，经济的支柱力量此消彼长。外部不确定因素改善，消费物价指数先抑后扬，决策层追求高质量发展的决心不变，不会大水漫灌，将更强化结构性政策作用。预计下半年基建投资将继续回暖，消费回稳有望成亮点。

细分行业情况：

环比来看，6月基础化工、农副等2个大宗商品行业价格指数上涨，钢铁、能源、有色、橡胶塑料、建材、造纸、纺织等7个大宗商品行业价格指数下跌。

同比来看，6月钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等7个大宗商品行业价格指数下跌；建材、农副价格指数上涨。

（图表2）分行业指数涨跌幅对比

（资料来源：钢联数据）

6月钢铁价格指数为943.37，环比下跌2.04%，同比下跌6.45%。

2019年6月份，国内钢材市场先抑后扬。进入高温多雨天气，下游用钢需求走弱，而钢厂产量居高难下，钢材库存出现回升，6月上中旬供需压力持续加大。随着外部环境缓和，稳增长政策加码，叠加河北多地环保限产，6月下旬钢市供需压力缓解，钢价止跌反弹。

随着外部环境进一步缓和，叠加稳增长政策加码，7月份市场心态将好于6月份。不过，考虑到高温淡季，7月钢材需求也难有太大起色。此外，7、8月份钢厂进入检修期，加上唐山等地环保限产，供给端将出现收缩。预计后期钢市供需压力有所缓解，钢价或震荡运行，建议保持谨慎乐观。

（图表3）钢铁行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月能源价格指数为1165.33，环比下跌2.87%，同比下跌5.89%。

6月国际油价震荡趋升，俄罗斯减产前景不明朗和全球贸易风险忧虑延续是上中旬主要的利空因素，但中东局势动荡带来利好，加之OPEC大概率将延长减产，导致国际油价下旬出现暴涨。OPEC会议即将于7月初举行，OPEC多数国家也已明确表示支持减产延长至下半年，OPEC减产带来的利好氛围仍然支撑油价。需求端来看，全球贸易风险仍是最大利空，市场对经济及需求预期的看空情绪依然不容小视。预计7月国际原油市场价格存上行空间，但对于需求的忧虑依然制约上行空间。

6月炼焦煤需求偏空，部分优质主焦已经跌破今年价格低点，随着焦价的继续下行，高价煤及配煤将继续回落。目前焦价第三轮已经落地，不排除钢厂还会再提第四轮，焦企出于利润考量或会出现挺价甚至限产保价行为，无论何种情况，多数焦煤需求都不会出现好转甚至价格反弹。此外，山西长治及运城等地的“百日清零计划“现阶段还没有明确执行措施，若后期明确规定执行限产，对焦煤来说也是另一大利空因素。预计，7月份焦煤市场价格先跌后稳，中上旬部分高价煤及配煤将延续当前弱势继续下跌，下旬焦价回归低点有望挺价回稳，地方煤矿焦煤受此支撑有企稳预期，不排除个别超跌煤种出现小幅提涨反弹迹象。

（图表4）能源行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月有色价格指数为562.43，同比下跌11.56%，环比下跌2.42%。

2019年6月，铜价呈现震荡上扬走势，月初价格受贸易磋商乐观预期和制造业数据的超预期表现的影响。月初受美联储暗示降息影响股市大涨，美元指数跌至97附近，铜价提振止跌回升，但全球经济数据仍显疲软，市场对经济下行担忧不散，铜价又现跌势。月中全球经贸紧张局势稍有缓和，中国政府印发专项债新规，加之美指回落，铜价重新冲上47000元/吨。月末受宏观情绪转好以及智利铜矿罢工事件升级影响，铜价震荡上行，但美元探高至96附近徘徊，需求持续疲软，铜价止涨回调。

截至6月底，市场观望情绪浓厚，交投清淡。嘉能可刚果铜矿又现矿难，矿端扰动因素频发，供给偏紧格局延续；但另一方面，铜企检修基本结束，预计6月铜产出环比将出现明显增长，TC持续下跌至历史低位，冶炼厂面临成本压力；下游企业近期订单较差，消费情况继续疲软，预计铜价上行受阻。

（图表5）有色金属行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月基础化工价格指数为889.71，同比下跌7.03%，环比上涨0.20%。

6月国内甲醇市场走势以震荡为主。随着春季检修陆续结束，本土甲醇供给量增加，而进口到货也维持高位；而传统下有需求偏弱，甲醇现货市场成交僵持。

目前甲醇本土供给充裕、进口到货增加，市场供给量处于高位；下游需求则较一般，部分传统下游处于行业淡季，如甲醛，而部分作坊式企业在环保、安全监察严苛的背景下，需求缩减明显；甲醇基本面供大于求为近期现货市场的主要逻辑，甲醇短期行情以下滑为主；若南京诚志投产顺利，甲醇有望在7月下旬止跌。

（图表6）基础化工行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月橡胶塑料价格指数为759.27，同比下跌11.15%，环比下跌3.05%。

6月沪胶较大幅度下跌。周期内国内外原料实际产量逐渐释放，对胶价支撑作用减弱；终端工厂开工较上月略有上涨，实际终端消耗仍属弱势，叠加与合成橡胶价差扩大一定程度上影响工厂天胶使用量，拖累天胶需求；政策方面，海关对于混合橡胶的查验存不确定性，市场存乐观预期。

目前国内产区产量逐渐正常，国外产区原料逐渐释放。国外原料价格存下跌预期，加工厂成本压力将缩减；7月份国内需求进入年中产销淡季，需求端疲软，供需矛盾存激化预期，但是五一后国内库存消化较快，且国产乳胶利润相对好于干胶，后期国产干胶产量不会过大，因此预计跌幅较小。主力合约1909关注下方11200元/吨。后期关注混合胶通关，轮储情况，进口关税调整情况。

（图表7）橡胶塑料行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月建材价格指数为1478.67，同比上涨4.75%，环比下跌1.27%。

6月需求端疲软，全国基础设施投资增速放缓、房地产新开工面积增长率持续下降，导致国内水泥市场需求不济。供应端来看，全国熟料运转率下降，而熟料库存反而上升，也侧面反映出水泥生产、销售两不旺的行业状态，因此6月份国内各地区水泥价格频繁下跌。

7月具体来看：华东地区高温多雨，且部分地区已经开窑，市场需求偏低，预计水泥市场行情将保持弱势，价格将以下跌趋势为主；华南部分地区价格已经于6月跌至低谷，水泥企业心态偏弱，预计7月华南区域水泥行情将以持稳偏弱运转为主，但是价格方面不会有较大的跌幅；西南地区云、贵、川、渝除贵州地区价格保持平稳以外，其他地区均有跌势，预计跌幅将在20-40元之间；华中地区将保持弱势运行，且受外围低价水泥冲击市场，本地水泥企业价格仍有下跌风险；北方部分地区6月份已经开始推涨，但是下游市场需求并不理想，7月北方地区水泥企业停窑限产，水泥价格将以平稳过渡为主。

（图表8）建材行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月造纸价格指数为882.32，环比下跌10.93%，同比下跌37.98%。

6月份国内瓦楞纸（高强）价格震荡走弱。6月下旬瓦楞纸（高强）价格3395.9元/吨，较5月下旬下跌20.1元/吨。6月份造纸市场需求保持低迷状态，二级厂及三级厂订单不多，难以支撑包装纸市场向好发展，因此供需失衡依旧是难以短期逆转，瓦楞原纸市场因需求一直不振而导致价格回升遇阻。预计整体市场还是会长期处于弱势之中，7月淡季的即将来临，后市或将弱势运行。

（图表9）造纸行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月份纺织价格指数为917.61，环比下跌5.04%，同比下跌10.32%。

6月初,国际贸易风险担忧以及美国原油产量高居不下，成本端偏弱，PTA价格跟随跌势。在端午假期后，国际市场言论释放积极信号，贸易风险缓和，价格出现上涨，同时带动下游聚酯产销迎来火爆局面，PTA上涨的导火线由此拉开，随后主流供应商限量出货挺市，加之资金面炒作，期货价格不断攀升，现货基差维持高位，价格呈现高昂之势。期间虽有消息使得价格期货价格下移，但现货市场整体波动较为有限。

近期随着PTA装置的临时停车检修，市场的供需从上个月的累库转变为了去库的格局，下游聚酯在经过几次的高产销后，工厂去库明显，加之聚酯开工不断提升，对PTA需求稳定，供需良好。7月份福海创450万吨/年的PTA装置计划检修20天附近，供应将会进一步收缩，利好PTA市场。加之近期宏观方面有所缓和，市场心态较为乐观，且随着大厂的限货挺价，预计短期PTA维持在高位震荡，价格在6200-6300附近。

（图表10）纺织行业价格指数

（资料来源：钢联数据）

6月农产品价格指数为1224.52，同比上涨0.55%，环比上涨1.14%。

6月份国内连粕以高位回落，调整为主基调。纵观6月的豆粕市场，几乎以单边的回落态势为主，与此前5月的单边上涨行情形成鲜明对比。其主要原因：一方面，外围美豆期价因天气市的告一段落迎来调整，连粕不可避免追随美豆展开调整；令一方面，随着美豆期价的下跌，国内大豆到港成本的下滑压制盘面的上方空间；而国内连粕在经历了此前的连番大涨后，多头有获利了结的动机，大幅减仓引发盘面期价的回调；现货市场方面，由于此前5月份的放量成交，提前投资了部分6月份的市场需求，因此整个6月份油厂豆粕成交惨淡，下游企业提货变慢，油厂豆粕库存一路累积，现货市场自身压力不小，因此期货现货双双展开大幅调整。

展望后市：随着豆粕调整时间与空间的演绎，料本轮调整下方空间或相对有限，当前位置不宜过分看空，等待阶段性的利空行情集中释放后，关注盘面的企稳信号；再者等待美豆是否再度迎来天气市。

（图表11）农产品行业价格指数