引言： 本周进口矿价格以下跌为主，市场交投氛围较弱，成交减量。下周，到港量或将有所回落，需求受唐山陆续复产影响有所增加，但钢厂利润不高，矿价上涨空间有限，预计价格以震荡运行为主。
一、价格回顾
港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数107.65元/吨，环比跌10.95美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数860元/吨，跌25元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为30.45美元/吨，涨8.45美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.1905美元/吨，跌0.018美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+3.9美元/吨，跌0.2美元/吨。
衍生品市场方面，连铁主力合约由于换月，截止周五下午收盘724.5，环比下跌39.5元/吨，截至周四， SGX主力合约收于112.97美元/吨，跌7.19美元/吨；交割利润持续增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-34.69元/吨，环比增加6.31元/吨，同比去年减少25.78元/吨。
价差方面，本周高低品价差持续收窄，青岛港PB粉与超特粉价差109元/吨，环比收窄15元/吨；巴西矿溢价持续扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-84元/吨，环比扩大27元/吨；粉块价差持续收窄，青岛港PB粉与PB块价差-117元/吨，环比收窄7元/吨。期现基差方面，由于期货主力合约换月，PB粉基差126.5；超特粉基差17.5。
利润方面，进口利润增加。截止周五，青岛港PB粉进口利润58.91元/吨，环比增加48.36元/吨；青岛港卡粉进口利润47.74元/吨，环比增加48.47元/吨；青岛港PB块进口利润27.29元/吨，环比增加45.45元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润27.87元/吨，较上周减少74.20元/吨。废钢与铁水成本价差本周为235.93元/吨，价差较上周扩大23.58元/吨。
二、市场回顾
1、市场成交情况
本周Mysteel统计港口现货日均成交94万吨，环比上周减少16.3万吨，7月日均成交量112.8万吨。本周整体成交持续减量，主要河北地区限产影响，需求转弱，港口现货采购需求减弱。
本周Mysteel统计远期现货日均成交33万吨，环比上周减少20.76万吨，7月日均成交量53.8万吨。远期现货市场活跃度一般，商家出货积极性尚可，然询盘氛围较弱。高品方面，精粉需求依然较差。非主流资源方面，低品印粉、印度球团固定价报价维稳，市场询盘较差。
2、各区域市场情况
华北区域：现货交投清淡 高品热度升温
本周唐山市生态环境部草拟《8月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，虽然该《方案》限产力度较7月有明显放松，但唐山地区钢厂并未出现补库热潮，按需补库仍是目前的主流方式；另外武安市政府7月31日印发了《武安市 2019 年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》的通知，目前武安地区正在执行严格限产状态，导致现货采购节奏放缓。
本周样本内仅有70%的钢厂进行采购，成交品种集中在PB粉、混合粉等资源，块矿品种询盘较差，本周卡粉热度回升，部分钢厂有新增卡粉用量配本地精粉或非主流矿的操作。
综合来看，虽然临近周末期货盘面出现明显下调，但市场心态并不过分悲观。根据政策，已有部分钢厂在陆续复产，随着自身库存被消化，供应紧平衡或能带动矿价转好，下周进口矿现货市场仍然可期。
华东区域：钢厂用料调整 高低品抗跌性强
本周山东进口矿港口现货市场持续回落，高品澳粉领跌，以青岛港为例，周内下跌25-30元/吨不等，中低品及卡粉价格较为抗跌，甚至卡粉周内逆势上涨2元/吨。
品种上来看，本周高品澳洲粉块资源表现弱势。低利润，出货难致使钢厂考虑降本增效的问题，而高品澳粉性价比降低，尤以金步巴表现最为明显，部分钢厂增加卡粉或精粉配合超特粉、PMI粉或SP10使用，加上卡粉资源集中性强，价格较为强劲。
心态上来看，部分贸易商前期积极出货，六月份成本的资源利润大多已兑现，当前七月高成本资源出货压力较大。但仍有个别贸易商心态较为悲观有低价甩货行为，使现货价格难以维持。钢厂方面按需补库，据笔者了解，本周区域内钢厂下游出货显难，少有订单，且利润收缩，钢坯价格几乎达到成本线以下。综上来看，预计下周矿价或仍维持阶段性回调。
沿江区域：现货大幅下跌 市场交投清淡
本周沿江区域价格以下跌为主，市场交投氛围较弱。
分品种来看，沿江区域PB粉资源较为集中，虽目前资源有所减少，但近期有20万吨即将到港；块矿方面，由于需求的减弱，询盘减少，价格也持续下跌，部分贸易商表示块矿出货较难，不得不低价出货，这也是粉块价差持续收窄的主要原因。
钢厂方面，库存有所下降，但在矿价波动频繁时，补库心态不明显，以观望为主，同时由于近期利润持续被压缩，部分钢厂增加了中低品的需求以降成本，但是增加比例有限。据了解，目前江苏地区钢厂利润有200-300，随着8月的到来，7月成本的库存使得钢厂利润持续收缩，但钢厂库存较低仍存在刚性补库需求，矿价依旧有支撑。
三、基本面
上周，中国铁矿石到港因集中性到港大幅上涨382.1万吨，下周因前期发运量的影响，到港量将出现回落。
上周中国铁矿石到港量2084.4万吨，环比上涨382.1万吨，基本与去年周均到港持平。分国别来看，上周澳矿到港量环比大幅上涨421.3万吨，达到1564万吨的绝对高位。非主流矿到港量201.8万吨，环比上涨43.6万吨高于上月周均；巴西矿到港318.6万吨，虽较上期下降82.8万吨，但是也处于近几个月高位。区域方面，上周华北区域到港量增幅最大，以曹妃甸为首上涨140.4万吨，增幅237%。本周，根据前期澳洲巴西发运情况推算，澳洲到港量下滑,巴西较为稳定，预计（7/29-8/4）到港总量将有所回落。
上周全球铁矿石发运总量2864.8万吨，环比增加130.4万吨;其中澳洲发货总量1582.7万吨，环比增加47.9万吨，高于去年同期发运水平，但仍比上月周度发运均值低7.3%；巴西发货总量636.7万吨，环比增加26.7万吨,远低于去年同期发运水平；其他国家发运量同样增加至531.3万吨，包括印度、加拿大等。分矿山来看，力拓和CSN因上周有新增泊位检修，发运量有所回落；BHP和VALE由于前期检修结束，发货量持续回升。本周（7/29-8/4），泊位检修较少，预计发运量仍将增加。
本周Mysteel统计全国186矿山样本产能利用率为67.27%，环比上次调研增0.11%，库存366.5万吨，环比增5.5万吨；本次矿山产能利用率小幅上涨，主要表现在河北矿山检修结束，东北地区大矿山产量小幅增加；其中华东地区两矿山因安全事故短期停产，拖累产能产能利用率上升，整体产能利用率小幅增加；矿山精粉库存表现为小幅增加，主要表现为西南和华东地区，东北和华北地区精粉库存仍继续下降。
本周，港口库存因到港增加及河北疏港限制，累库227万吨，下周在唐山陆续复产后预计港口将出现去库。
本周247家高炉开率80.95%，环比增0.81%；本周新增复产高炉8座，区域较为分散，以例检高炉正常复产为主；本周新增检修高炉3座，以华北和西南地区为主，检修时间7-20天不等；本周日均铁水产量219.34万吨，环比降6.4万吨，受唐山地区连续三天闷炉影响所致，本周日均铁水产量降幅明显；从下周趋势来看，河北地区高炉仍将陆续复产，高炉开工率及铁水产量将逐步回升。
本周港口库存11869万吨，环比上周增227万吨。本周因到港增加及河北疏港限制影响下，库存增加明显。分区域来看，华北地区港口库存增加174万吨，唐山两港由于禁止汽车运输，本周两港日均疏港量仅23万吨，下降至去年以来最低水平；沿江地区库存增加68万吨，其余地区库存整体小幅波动。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1544.28万吨，环比增加1.23吨，钢厂库存低位震荡，部分钢厂增加海飘库存致使库存增加，但同时沿海部分钢厂以消耗库存为主，港口现货采购量以维持生产为主，增加库存动力不足，库存总体波动较小；进口烧结粉矿日耗53.04万吨，环比上期减少0.53万吨，烧结日耗受唐山烧结阶段性停产影响较大，山西区域有钢厂烧结复产部分抵消唐山限产的日耗降低量，其余区域总体变化幅度较小，8月唐山烧结部分复产将提高样本钢厂烧结日耗；由于库存持稳，但日耗持续下跌，本周进口矿库存消费29.12增加0.31，总体库存消费处于高位。
四、本周热点回顾
1、2019年上半年世界粗钢产量增长：4.9%据世界钢铁协会对64个成员经济体的统计，上半年世界粗钢产量为9.25亿吨，同比（以下同）增长4.9%。其中，6月份产量为1.59亿吨，增长4.6%。世界最大粗钢生产国中国上半年产量为4.92亿吨，增长9.9%。其中，6月份产量为8753.3万吨，增长10.0%。
亚洲其他国家中，印度上半年产量为5695.9万吨，增长5.0%；6月份产量为933.6万吨，增长4.0%。日本上半年产量为5108.2万吨，下降3.6%；6月份产量为878.9万吨，增长0.4%。韩国上半年产量为3644.5万吨，增长1.1%；6月份产量为595.8万吨，下降2.6%。越南上半年产量为817万吨，增长31.5%；6月份产量为135万吨，增长7.8%。巴基斯坦上半年产量为164.9万吨，下降34.4%；6月份产量为28万吨，下降36.7%。
欧盟28国上半年产量为8474.4万吨，下降2.5%；6月份产量为1379万吨，下降3.0%。其中，德国上半年产量为2071.7万吨，下降5.1%；6月份产量为340.5万吨，下降5.8%。意大利上半年产量为1256.1万吨，下降2.0%；6月份产量为208.6万吨，下降2.5%。法国上半年产量为770.2万吨，下降3.5%；6月份产量为131万吨，增长3.4%。西班牙上半年产量为741.8万吨，持平；6月份产量为121万吨，增长2.3%。
俄罗斯上半年产量为3575.7万吨，下降0.7%；6月份产量为587.5万吨，下降2.6%。乌克兰上半年产量为1093万吨，增长5.2%；6月份产量为165.9万吨，下降3.0%。
美国上半年产量为4434.5万吨，增长5.4%；6月份产量为727.6万吨，增长3.1%。加拿大上半年产量为583.4万吨，下降10.9%；6月份产量为97万吨，下降7.6%。
巴西上半年产量为1724.3万吨，下降1.4%。6月份产量为282.3万吨，下降3.1%。
2、关于唐山地区8月份钢企停限产追踪报道：据Mysteel获悉，7月30日，唐山市生态环境部草拟《8月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知。为此Mysteel调研了多家唐山地区的钢企，确实大部分钢厂有听到或收到了草拟的方案文件，但表示具体的实施计划还须等唐山市政府下发正式文件后制定。
我们认为按照此方案的规定，唐山地区钢厂8月份的限产情况相比7月的确会稍微宽松一些，体现在（1）降低了唐山地区部分钢企烧结机（球团）、高炉的停限产比例；（2）减少了部分高炉停限产的钢企数量。
据Mysteel初步调研显示，唐山地区钢厂8月份铁矿日均需求总量或将比7月份增加15.21万吨/天；其中进口矿粉矿日均8.69万吨/天、国产矿粉矿1.74万吨/天；球团块矿的需求量将增加4.78万吨/天。
3、Grange Resources二季度球团产量40.23万吨：7月30日，澳大利亚球团生产商（Grange Resources）发布2019年第二季度运营报告，报告具体内容如下：
产量方面：二季度，格兰治资源公司球团产量为40.23万吨，环比减少5万吨（11%），同比减少21万吨（34%）；球团库存量为22.99万吨，环比增加7.6万吨；二季度减产主要是由于西部矿区的开采量有所下降。
二季度公司对选厂及球团厂进行了检修，为下半年满负荷生产做好了准备。
销量方面，二季度铁矿石产品（球团+精粉+铁矿碎料）总销量为35万吨，环比减少16万吨，同比减少38万吨；其中，球团销量为32.66万吨，环比减少16万吨，同比减少36万吨；今年一季度开始有少量精粉出售，二季度精粉销量45吨，环比增加9吨。
4、二季度CSN自产铁矿石产量为832万吨 环比增加2%：7月31日，巴西CSN公司发布2019年第二季度产销报告，报告内容如下：
铁矿产量方面：二季度CSN自产铁矿石产量为832万吨，环比增加13万吨（2%），同比增加158万吨（23%）；上半年CSN自产铁矿石总产量为1651万吨，同比增加364万吨（28%）；二季度公司从第三方采购铁矿石量为179万吨，环比增加26万吨，同比减少9万吨。
铁矿销量方面：本季度铁矿石总销量为1014万吨，环比增加128万吨（14%），同比增加201万吨（25%）；上半年总销量为1900万吨，同比增加340万吨（22%）；其中外售至海外市场比例占89%，较上季度提高了2个百分点。
5、2019年第二季度Metinvest铁精粉产量725万吨：7月30日，Metinvest BV发布其二季度及上半年运营报告，报告显示：
2019年第二季度，Metinvest铁精粉产量725万吨，同比增加4.6万吨（1%），主要是Northern GOK增加了8.7万吨，弥补了Ingulets GOK 4.1万吨的减量；Central GOK本季度产量持平。
2019年第二季度，Metinvest可贸易铁矿石产量457.1万吨，环比增长13.3万吨（3%）。由于二季度Northern GOK矿区生产的自用球团减少，加上Central GOK设备定期检修，整体球团产量较低，可贸易铁精粉产量达268.5万吨，环比增长23.9万吨（10%）。
2019年上半年，Metinvest集团铁精粉产量1445.4万吨，同比增长46.7万吨（3%），主要是由于选矿厂的产能利用率提高和铁矿石铁品位的增加。由于集团内铁矿石自用量下降，可贸易铁精粉产量同比增长133.9万吨（35%）。可贸易球团产量同比增加13.4万吨（4%），主要是铁精粉产量大幅增加，自用量下降，再加上Northern Gok和Central Gok在2018年全面检修结束后，生产效率提高。
6、2019年二季度安赛乐米塔尔铁矿石产量1640万吨 环比增加4%：8月2日，全球综合性大型钢铁公司安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）发布2019年第二季度运营报告，报告显示：
二季度铁矿石安米自有铁矿石产量为1460万吨，环比增加4%，同比增加1.2%，主要是由于安米旗下加拿大矿山以及乌克兰铁矿石项目产量增加，一定程度上抵消了利比里亚、哈萨克斯坦以及墨西哥Volcan 矿山的减量。2019年上半年自有铁矿石产量为2870万吨，同比减少1.4%。
二季度铁矿石销量为1550万吨，同比增加6.1%；其中990万吨以市场价格销售；2019年上半年铁矿石总销量2930万吨，同比增加3%，其中以市场价格销售的铁矿石为1910万吨。
五、下周市场预判
本周铁矿石价格弱势下行。下周来看，根据前期澳巴发运量的影响，到港量或将有所回落；需求端方面，目前受唐山地区连续闷炉影响铁水下降，但后期伴随着河北地区陆续复产，需求将有所回升。下周港口库存或因疏港的恢复而出现去库，但港库相对位置偏低以及资源集中依旧是价格的一个强有力的支撑，而钢厂目前对于现货采购偏谨慎。预计下周铁矿石价格整体以震荡运行为主，重点关注唐山复产补库情况。
